De beleidsdekkingsgraad van PNO Media is in het derde kwartaal van 2023 licht gedaald van 119,7% naar 119,4%. De actuele dekkingsgraad steeg juist. Het resultaat op de beleggingen was negatief. Door een hogere rente verbeterde de actuele dekkingsgraad.
| Ultimo 2022 | Q2 2023 | Q3 2023 | |
| Pensioenvermogen (x € miljoen) | 6.661 | 6.973 | 6.709 |
| Pensioenverplichtingen (x € miljoen) | 5.807 | 5.843 | 5.362 |
| Actuele dekkingsgraad | 114,7% | 119,3% | 125,1% |
| Beleidsdekkingsgraad | 119,7% | 119,7% | 119,4% |
| Totaalrendement | -17,0% | 1,5% | -3,7% |
| Totaalrendement cumulatief | 0,8% |
Beleidsdekkingsgraad is gemiddelde
De beleidsdekkingsgraad is het gemiddelde van de laatste twaalf actuele dekkingsgraden.
| Periode | Actuele dekkingsgraad |
| oktober 2022 | 130,4% |
| november 2022 | 111,7% |
| december 2022 | 114,7% |
| januari 2023 | 114,0% |
| februari 2023 | 119,8% |
| maart 2023 | 116,8% |
| april 2023 | 118,1% |
| mei 2023 | 119,1% |
| juni 2023 | 119,3% |
| juli 2023 | 122,2% |
| augustus 2023 | 121,5% |
| september 2023 | 125,1% |
| Beleidsdekkingsgraad | 119,4% |
Per 1 januari 2023 zijn de pensioenen verhoogd (indexatie) met 13,58%. Pensioenfondsen mogen volgens de huidige regels de pensioenen indexeren als de beleidsdekkingsgraad hoger is dan 110%. Of en met hoeveel de pensioenen per 1 januari 2024 kunnen worden verhoogd, besluit het bestuur in het vierde kwartaal van 2023.
Er is de eerstkomende jaren een gematigde kans dat de pensioenen van deelnemers en pensioengerechtigden moeten worden verlaagd.
Actuele dekkingsgraad en rente
In het derde kwartaal van 2023 is de actuele dekkingsgraad gestegen van 119,3% (eind juni 2023) naar 125,1% (eind september 2023). De rente steeg van 2,53% naar 3,07% per 30 september 2023. Dit zorgde voor lagere verplichtingen en een 12,5%-punt hogere actuele dekkingsgraad. Door het negatieve rendement op de beleggingen in het derde kwartaal, daalde de actuele dekkingsgraad in dezelfde periode met 4,8%-punt. De beleggingen en de rente hebben de grootste invloed op de verandering van de dekkingsgraad. Daarnaast spelen andere factoren een – kleinere – rol.
| Samenstelling portefeuille | Rendement Q3 2023 | Rendement cumulatief |
| Zakelijke waarden | ||
| Aandelen | -2,6% | 10,8% |
| Vastgoed | -1,0% | -5,5% |
| Private equity | -0,2% | 11,9% |
| Vastrentende waarden | ||
| Liability Driven Investments (voor beheersen van renterisico’s) | -15,5% | -14,5% |
| Nederlandse hypotheken | -1,0% | 0,6% |
| Europese bedrijfsobligaties | 0,5% | 2,7% |
| Amerikaanse high yield obligaties | 3,2% | 6,2% |
| Obligaties opkomende markten | 0,8% | 2,6% |
| Liquide middelen | 0,7% | 0,3% |
| Subtotaal | -3,2% | 1,4% |
| Valutaderivaten | -0,6% | -0,6% |
| Totaal | -3,7% | 0,8% |
Beleggingsportefeuille en rendement
In het derde kwartaal lieten de aandelenbeurzen een daling zien. De hoge rente, en het signaal van de centrale banken dat de rente langere tijd hoog zal blijven, zorgde voor het negatieve sentiment op de aandelenmarkten. De gevolgen van de hogere rente beginnen ook door te werken in de economie. De groei van de economie in Europa is laag, vooral door een zwakke Duitse economie. In de VS groeit de economie nog wel.
De inflatie is een stuk lager dan vorig jaar. Dat komt vooral doordat de energieprijzen stabiel zijn. De prijzen van veel levensmiddelen, huren en vooral arbeid blijven hoog.
De krapte op de arbeidsmarkt blijft ondanks dat de economie maar weinig groeit. De lonen stijgen maar houden de inflatie van de afgelopen jaren niet geheel bij. De hoge rente begint wel pijn te doen. Bedrijven die zich moeten herfinancieren zien hun rentelasten flink stijgen. Vooral voor bedrijven met veel schulden zullen beleggers een hogere risicopremie vragen. Overheden hebben zich de afgelopen jaren bijna gratis kunnen financieren. De rente was zelfs enige tijd negatief! Die tijd is voorbij. Bij de overheid zullen de rentelasten een flinke hap uit de begroting nemen. Het helpt daarbij niet dat overheden aanzienlijke begrotingstekorten hebben en dus meer obligaties zullen uitgeven. Dit kan voor opwaartse druk op de rente zorgen.
De hoge rente heeft voor pensioenfondsen één voordeel. De pensioenverplichtingen nemen af. Dit heeft een positief effffect op de dekkingsgraad.
U kunt onze kwartaalberichten hier downloaden.
1 Trackback / Pingback